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美联储率先冲锋 今晚加央行恐“别无选择” 后续宽松预期强烈

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美联储率先冲锋 今晚加央行恐“别无选择” 后续宽松预期强烈2020-03-04 16:04:09史正丞 | 财联社阅 15190原创

财联社(上海,研究员 史正丞)讯,北京时间今晚23点,加拿大央行将公布最新的利率决议。在美联储昨晚提前降息50个基点的背景下,“手头更加宽裕”的加央行恐怕并没有太多的选择。

受到疫情对经济基本面的冲击,以及油价暴跌的影响,早在本周初市场就有“加央行可能在G7国家中率先降息”的猜测。随着澳大利亚和美联储先后“抢跑”,目前市场对于今年6月加央行行长波罗兹离任前的降息预期已经达到75个基点。

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(在本周之前,加央行已经坚持16个月没有调整政策利率,来源:investing)

“内忧外患”只有降息一条出路

市场价格已经对加央行的降息路径给出了清晰的预期:

今天:100%降息25个基点、另有64%的概率降息达到50个基点

4月15日:100%降息50个基点、另有25%的概率降息达到75个基点

6月3日:72%概率降息达到75个基点

年底:100%降息达到100个基点

从另一个角度来看,考虑到本月中旬美联储FOMC进一步降息的可能性,加央行今天“只降”25个基点似乎有些太过“小气”。毕竟加央行曾反复表态不愿意看到本国利率高于美元基准利率。但“超前”降息75个基点不仅会引起国内通胀的暴力反弹,恐怕如此“大手笔”会引起市场对加拿大经济基本面更为悲观的揣测。

同时,加拿大去年四季度实际GDP增速仅为0.3%,是自2015年以来表现最差的一个季度。而上个月“加拿大制造”危机引发长达两周的国内货运和客运瘫痪也预示着,即使没有疫情造成的原油和经济逆风,加央行也无法将目前的利率水平维持太久。

是否存在“意外”不降息可能?

必须承认,在新冠疫情的冲击下,加拿大央行脱离G7集团“死守利率”的可能性并不大。但正如本周初预计的那样,加央行也有等到四月再行动的理由。

首先,加元今年以来走势良好,在受疫情和油价暴跌影响一系列经济数据的背景下,提供了宝贵的安全垫。

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(今年以来美元对主要货币走势,来源:Finviz)

其次,从实务的角度来看,与四月不同的是,加央行三月宣布利率决议的同时并不会公布货币政策报告,缺乏向市场详细阐述政策思路的机会。而加拿大联邦政府的年度财政预算也会在本月晚些时候出炉,其中或将包含财政政策的刺激,这也是以往央行愿意“等等看”的重要因素。

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