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世界黄金协会(中国黄金协会会长)

波段操作方法越大配资网世界黄金协会黄金终将破局而出 价格波动下仍是“避风港” [越大配资网越大配资网

世界黄金协会:黄金将突破董事会,在价格波动下仍是“避风港”2020-03-20 194:55336051黄俊之|金融协会阅读88571原金融协会(上海,黄俊之主编)新闻。世界黄金协会(WGC)最近发布了其最新的研究报告,称像大多数资产类别一样,黄金也受到世界前所未有的经济和金融市场状况的影响。然而,尽管最近出现波动,黄金仍是今年迄今表现最好的资产类别之一。

该报告指出,近期金价的波动是由所有资产的大规模清算造成的,并可能因杠杆头寸和基于规则的交易而放大。此外,黄金也可能被用于现金,以弥补其他资产类别的损失。

然而,迄今为止,抛售似乎更多地集中在交易所和场外交易的黄金衍生品上。尽管黄金交易所交易基金的持有量在最近几天也有所下降,但今年的总流入量仍然是正数。3月份,该地区黄金交易所交易基金净流入为36亿美元,今年迄今累计流入115亿美元。

展望未来,WGC预计,经济增长放缓无疑将影响黄金消费需求,而黄金的波动性可能仍然很高。然而,高风险加上普遍的负实际利率和更多央行的量化宽松政策将支撑黄金投资需求。

非常时期,不确定的结果

人们对即将到来的经济衰退往往有不同的看法。一些人关注与以往危机的相似之处,而另一些人则关注新的信号和担忧。事实上,WGC认为这种流行病对大多数人来说是一场前所未有的危机。

WGC最近还回答了两位投资者反复提出的问题:

为什么金价最近与股市同时下跌?

答案与几个因素有关。最突出的因素之一是过去一周几乎所有资产类别的大规模清算。黄金也不例外。尽管美联储在3月15日出人意料地第二次降息,但在将联邦基金利率降至2016年前的水平后,就连美国长期政府债券的价格也下跌了。自3月9日触及0.33%的历史低点以来,10年期美国国债收益率已升至逾1%。

作为一种高质量和高流动性的资产,黄金也可以用于现金变现,特别是因为黄金仍然是今年迄今为止表现最好的资产类别之一(图1)。截至今年3月9日,黄金价格上涨了10%,超过了所有其他主要资产类别。

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这种黄金回调在历史上有先例。一般来说,随着股价下跌,黄金和股票之间的相关性将变成负值。然而,例外似乎发生在无序抛售期间,此时波动性飙升至极端水平。例如,在2008-2009年金融危机期间,当恐慌指数(VIX)达到创纪录高位时,黄金处于压力之下(图2)。

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此外,抛售似乎更集中在交易所的衍生品上。在黄金价格调整之前,纽约商品交易所期货有非常高的净多头头寸(通常与投机交易有关)(图3)。由于各种技术水平的金价下跌,一些持有这些(高杠杆)头寸的投资者可能被迫卖出以满足保证金要求。

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鉴于目前黄金的波动,它仍然是一个有效的投资组合风险对冲工具吗?

我们认为,迄今为止,黄金作为流动性和抵押品的来源,在投资组合中发挥了重要作用。从长远来看,我们预计黄金仍将是一个避风港。

当2008年全球金融危机爆发时,黄金也经历了调整。以美元计价的黄金价格下跌了几次,跌幅在15%至25%之间。但是到2008年底,黄金和美国国债一样,是少数几个有正回报的资产类别之一(图4)。

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同样重要的是,尽管黄金通常以美元报价,但其对投资组合表现的影响是以投资者的本币衡量的。今年到目前为止,随着全球股市的大幅下跌,以英镑、欧元和印度卢比等多种货币计价的黄金表现为正回报(表1),而以人民币、美元和日元计价的黄金表现为持平或略负。

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投资者似乎同意。尽管黄金价格本周下跌,大多数在美国和欧洲上市的黄金交易所交易基金卖出,但全球黄金交易所交易基金的流量仍然是正数。本周,亚洲甚至出现了黄金交易所交易基金的流入。截至3月,投资者增持了36亿美元的黄金交易所交易基金,从今年年初开始全球流入115亿美元(表2)。

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展望未来

作为一种消费产品和投资资产,黄金的表现与其独特性密不可分。此外,黄金表现与四个关键驱动因素的相互作用有关:经济扩张、风险和不确定性、机会成本和潜在能源。

自今年年初以来,已有30多家央行降息,许多央行还实施了额外的量化宽松政策。世界各国政府正在提供数万亿美元来支持本国公民和经济发展。但不断膨胀的预算赤字、负实际利率和货币贬值将给资产管理公司、退休基金和个人储蓄带来结构性挑战。

金融市场的稳定可能需要一些时间。在高波动的情况下,黄金价格可能会经历更多的动荡,但从长期来看,高风险和低机会成本的组合应该会支撑黄金的投资需求。

WGC还预计,总体而言,央行仍将是黄金的净买家,尽管黄金购买量的增长率可能不会达到过去两年的水平。

另一方面,WGC预计黄金消费需求可能会大幅减弱。中国国家统计局的初步数据显示,今年前两个月,中国黄金、白银和宝石的购买量下降了40%。最近的旅行和活动限制无疑也会影响到其他地区。然而,从历史上看,在不确定时期对黄金投资的需求往往会抵消消费市场的疲软。

原创文章,作者:不将就的人生,如若转载,请注明出处:https://www.qianglongwang.com/110336.html

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