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百孔千疮和满目疮痍(从满目疮痍)

波段操作方法期货配资查询达利欧病毒消失后经济将满目疮痍 央行印钞行不通了[期货配资查询期货配资查询

达利奥:病毒消失后,经济将被摧毁。央行将无法印钞。截至2020年03月26日12:75:333严敬|彩晶月5910截至北京时间2020年3月25日11: 00,全球新发皇冠肺炎确诊病例总数已超过42万。全球死亡病例接近19,000例。世界确诊病例数呈加速增长趋势:从10万例增加到20万例,需要10天;从20万例到30万例,需要4天;从30万例到40万例,只需3天。世界卫生组织的数据显示,世界上超过80%的国家和地区正面临着病毒对国民生活、健康、经济和社会的威胁。

新皇冠肺炎在敌人的大门,消费者被迫留在家里,以避免外出,零售商,酒店,餐馆和其他消费服务企业,依靠客流被迫关闭或缩短其营业时间。包括航空公司在内的物流业几乎完全关闭,作为美国经济支柱的服务业受到重创。2020年3月,美国服务采购经理人指数(PMI)环比下降10.3点,至39.1点,为2009年10月以来的最低水平。

这场流行病突然结束了历史上最长的牛市,它是由极低的利率和减税造成的。美国股市继续飙升和暴跌,继续“史诗般”的冲击。对供应的担忧和对黄金的疯狂购买使得纽约期货价格对伦敦现货黄金的溢价飙升至几十年来的最高点,而石油战争中的黑天鹅也已经飞走了。

随着道琼斯指数创下1933年以来最大单日涨幅,对美国经济将下滑或已经下滑的预测也在增加。国际金融协会(IIF)3月23日报告称,美国和欧元区经济体已陷入衰退,预计美国经济全年将萎缩2.8%。

2008年全球金融危机期间,标准普尔500指数一年内下跌37%,布里奇沃特的纯阿尔法策略实现了9.4%的回报率。2010年和2011年分别实现了45%和25%的高回报率。在华尔街持续数周的动荡中,桥水基金一直走在前列。

当记者《财经》在2020年2月第一次联系到侨水基金的创始人雷伊·达里奥时,市场正在谈论侨水在2019年3月全球股市下跌时押注超过10亿美元。3月中旬,当记者《财经》第二次联系大理欧洲时,巧水被卷入了更多的谣言之中,爆炸性的头条新闻如“被沙特阿拉伯的大黄金持有者抛弃,引爆他们的头寸,巧水基金可能成为第二个雷曼兄弟”满天飞。3月25日,当达利最终回答《财经》的采访时,巧水再次成为热门搜索对象:巧水通过做空欧洲股票赚得逾40亿欧元后,正逐步撤出,大幅减少空头头寸。

除了小题大做和辟谣之外,真正的问题是乔水成功做空了欧洲股票。3月9日至12日提交的文件显示,布里奇沃特基金对德国、意大利和其他国家的股市进行了一系列看空押注。数据分析公司突破点的分析显示,在截至3月20日的一周内,桥水对欧洲公司的净空头头寸减少了70多个。填补资金短缺的欧洲公司包括BBVA、桑坦德、老互助、旅游技术公司阿马德乌斯信息技术集团和建筑公司CRH。在巧水减持头寸的前一周,突破点表示,巧水在欧洲持有逾140亿欧元的净空头头寸,在43家欧洲公司持有逾100个空头头寸。

一些媒体估计,逐渐退出是史无前例的。随着欧洲股市下跌,巧水的空头头寸达到140亿欧元,已获利逾40亿欧元。尽管侨水可能在做空中获得了可观的收益,但2020年迄今为止,它的总体回报率一直很低。

在达利看来,新流行的肺炎是一个独特的事件,它将粉碎那些没有做最坏打算的投资者。这是一个每100年才发生一次的灾难性事件。在这场危机中,达利奥估计美国企业层面的损失约为4万亿美元,全球约为12万亿美元。

关于美联储的大规模操作,达利奥认为,降息和增加流动性实际上不会增加那些不想出去消费的人的消费活动,尽管他们可以在一定程度上推高风险资产的价格,但代价是利率接近于零。自1930年大萧条以来,央行的货币政策首次实际上不起作用。

“美联储印钞不起作用”

《财经》:金融市场在过去一个月以前所未有的速度崩溃。股市下跌的速度超过了十多年前的金融危机、1987年的股市崩盘和大萧条。与此同时,美国股市多次创下有史以来最大单日涨幅。如何理解这段时间发生了什么?

达利奥:在这个年龄,我的人生目标是传递那些对我有益的永恒而普遍的原则,而不是告诉人们在每一个时间点该做什么。我会告诉你我是如何看待这个世界的,然后回答你的问题。

为了理解股票市场的趋势及其基本原理和机制,有一个模板来理解正在发生的事情是很重要的。我不能完全传达这个模板的整个内核,所以我给你一个简单的概述。在我看来,有三种类型的冲击机制:

股票便宜还是贵?我的判断是比较购买股票的预期现金流和购买债券的预期现金流。

2.政府财政和货币政策的总量;

3.主要市场参与者的买卖行为应该基于他们的头寸和影响他们选择的因素。

我的业务因国家而异,因为他们的情况不同。目前,中国的股票和债券更具吸引力,而在许多负债累累的国家,情况非常糟糕。

《财经》:新皇冠流行病在世界范围内的迅速蔓延导致美联储紧急并持续降息。后来,它推出了一系列新旧工具和措施,包括“无限制的量化宽松”。一些投资者认为,观察美联储自2008年以来的政策将得出这样的结论:我们不应该与这个可以无休止地印美元的央行对抗。你同意这个说法吗?

达里奥:我想谈谈经济和市场机制的工作原理以及处理它们的原则,这样你的读者就可以学会自己做决定。

像其他央行一样,美联储有能力创造货币和信贷。最重要的是降低利率和/或印刷货币并购买债券(即贷款)。当利率接近零时,降息将无效。现在基本上就是这样。大多数降息已经反映在债券和票据收益率的下降上。股票和大量资产也为此定价。所以不会再有用了。

这是我们一生中的第一次,也是自1930年大萧条以来的第一次。美联储不能印钞。因此,我现在认为“不要对抗美联储”的格言可能是错误的。我的书《原则》中有一节更深入地介绍了这一节。

《财经》:2008年的金融危机和这次冠状病毒流行所造成的经济影响有很多不同之处。你怎么想呢?从2008年金融危机中吸取的哪些经验教训可以应用于这场公共卫生危机的经济影响?

达里奥:我刚才提到,政策制定者应对经济衰退的最重要工具——货币政策这次不会有太大效果。此外,那些受这一流行病影响最大的人,无论是在经济上还是在受到伤害的方式上,都远远超出了货币和财政政策的范围。2008年,问题主要出在抵押贷款领域,流动性问题时有发生。因此,通过提供流动性和信贷来帮助银行和其他金融中介相对容易。这一次,相关部门向有需要的人提供资金和信贷的能力将会打折扣,这既是因为渠道不畅,也是因为在很大程度上需要政治协调。当前的政治体系充满了政治分裂。

此外,由于病毒,有不同程度的“城市封闭”或社会孤立。资金和信贷的提供将不允许停止工作的人提供生产、商品和服务。收入的实际损失应该以生产损失来衡量,而不能通过这些政策来纠正。

“选举将是一场激烈的政治斗争。”

《财经》:你有没有提到,无论是在欧洲、美国还是其他地方,由于采取了这些措施来防止疫情扩散,全球经济将会衰退?

达里奥:是的,将会有一场严重的全球经济衰退,这场衰退将会伴随着病毒的运动和一波又一波的浪潮。病毒消失后,经济将被摧毁。那么我们必须有效地重建受损的经济。我们还必须考虑病毒死灰复燃的可能性,因为它们在历史上一直以波动的形式卷土重来。治疗和疫苗开发将是关键。基于这一点,我们需要在我们各自领域的第一波疫情之外再进一步。

《财经》:哪一个国家在疫情过后有更好的恢复前景?为什么?

达利奥:在应对这一流行病及其经济影响方面具有以下优势的国家和地区将有广阔的前景:

1.优秀的领导,在关键时刻提供明智的方向,以及服从这一方向的人;

2、良好的医疗设施,并能根据疫情迅速适应调整;

3.资产负债表是健全的,损益表是良好的,而不是沉重的债务或微弱的净收入。

4.外币债务有限,对海外收入和外资流入的依赖有限;

5.财政和货币政策运行良好。——的利率有互相协调降低的空间。印刷钞票也可以送到最需要的人手中。

从这五个标准出发,你会发现不同国家在公共卫生和经济指导能力方面的差异。如你所知,中国在这些领域非常强大。

《财经》:这是美国选举年。总统选举会更加动荡吗?政治将如何在金融市场中发挥作用?

达利奥:我担心今年的美国总统选举将会是一场激烈的政治斗争。这是一场关于谁应该为此买单的斗争,一场富有的资本家和贫穷的社会主义者之间的斗争。原则上,当社会上贫富差距巨大,经济衰退时,在如何分享缩水的蛋糕上肯定会有很多冲突。

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