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科创板13只股票将纳入沪股通,北上南下资金怎么投?

科创板股票首次纳入沪股通,这将给科创板带来多大增量资金?

2月1日起,属于上证180、上证380指数成份股及A+H股公司的A股科创板股票将正式纳入沪股通股票范围,仅限机构专业投资者通过沪股通参与科创板股票交易;科创板上市A+H股公司的H股、深圳证券交易所上市A+H股公司的H股将正式纳入港股通股票范围。

根据第一财经统计,届时将一共有13只科创板股票纳入沪股通,同时有6只科创板上市A+H股公司的H股纳入港股通。

与此同时,沪股通和港股通均将剔除风险警示股票(即ST、*ST股票)、退市整理股票、暂停上市股票、以外币报价交易的股票等。

多位业内人士对第一财经称,沪深港通成份股调整主要是为了引导价值投资,让更多资金流入到科技成长股。沪股通纳入科创板股票,将提升科创板的流动性、增加交易活跃度。

近期资金大举南下,持续性如何,如何投资?有观点认为,A股抱团蓝筹股持续性仍较强,短期波动以及资金南下现象也会经常出现。也有观点认为,南下投资正当时,港股通投资可关注三条主线,分别是稀缺性、优质性价比、逆境反转。

科创板流动性将提升?

根据第一财经统计,属于上证180指数的科创板股票只有中微公司1只股票;属于上证380指数成份股的科创板股票有6只,包括海尔生物、西部超导、安集科技、澜起科技、杭可科技、睿创微纳。

另外,科创板上市A+H股公司有6家,包括中芯国际-U、复旦张江、康希诺-U、君实生物-U、昊海生科、中国通号。这意味着这6家公司的A股将纳入到沪股通,H股将纳入到港股通。

根据上海证券交易所1月22日晚间发布的《上海证券交易所沪港通业务实施办法》修订版,明确沪股通投资者交易科创板股票的适当性要求,符合香港相关规则界定要求的机构专业投资者才可通过沪股通参与科创板股票交易。

那么,科创板股票首次纳入到沪股通,将有何影响?

前海开源基金首席经济学家杨德龙称,沪股通将给科创板带来增量资金,但是可能带来的增量资金并不会太大,因为科创板整体盘子尚不大。整体上,沪股通还是可以增加科创板的流动性、交易活跃度。

允泰资本创始合伙人、首席经济学家付立春则认为,科创板股票纳入到沪股通将利好于科创板,主要有两方面原因,一是科创板现在因为门槛问题,流动性仍较稀缺;二是在分化行情之下,科创板多数股票的市值和行业地位尚不具有明显优势。所以,科创板需要提升流动性,沪港通对科创板流动性的提升将会较为明显。

在沪股通调整范围的同时,港股通股票范围也被明确。港股通股票包括恒生综合大型股指数的成份股、恒生综合中型股指数的成份股、A+H股上市公司的H股。

同时,A股在上交所或深交所上市的公司在联交所上市H股,或者H股上市公司在上交所或深交所上市A股,或者公司同日上市A股和联交所H股的,其H股在价格稳定期结束且相应A股上市满10个交易日后调入港股通股票。

在当前资金南下的形势之下,沪深港通股票范围的调整意味着什么?

在付立春看来,未来A股和港股的互动会更加充分,资金南下、北上流动会更加通畅,比如A+H同时上市的公司两地估值差异会有所填平。另外,在存量资金规模不变的前提下,A股和港股市场可能会出现此消彼长的关系,即一段时间北上或者一段时间南下,两个市场形成波段操作会更频繁、更剧烈一些。

他同时称,港股A股化同时,A股也在港股化或者国际化,沪深港通扩容意味着将会有更多国际资金投资标的,那么A股市场的价值评估、投资方法也会更国际化、专业化、机构化,像价值股和成长股轮番上涨的情况会越来越多。

A股蓝筹股估值存分歧

在A股市场资金抱团蓝筹股背景下,一些资金因为“畏高”情绪而大举南下,让港股也上演起抱团现象。

对于这样的现象,付立春对第一财经称,从近5年的历史来看,现在的趋势是一种延续,因为短期资金流入过多,蓝筹股涨势过猛,但技术上可能存有调整,资金在短期配置需求下南下影响了港股的走势,导致A股短期抱团蓝筹股的趋势有所中断,但这是一个长期的大趋势,A股抱团持续性仍较强,短期的波动以及资金南下的现象也会经常出现。

那么,南下资金应该如何投资?国泰君安策略团队总结港股通投资的三条主线,分别是稀缺性、优质性价比、逆境反转。

据该团队介绍,稀缺性是由于港股的国际化程度高,高科技类公司的定价与国际接轨,定价相对合理,对南下资金具备吸引力。优质性价比是因为A股市场蓝筹抱团效应的扩散是资金南下的重要推动力量,抱团品种的估值高企使得港股对标标的配置性价比提升,AH股估值溢价接近2015年6月高点。逆境反转则是港股公司受事件性影响股价波动较大,市场预期传导到股价的效率更快,利空事件造成的股价调整更为明显,非公司内生因素造成的股价回落反倒带来逆境反转型投资机会。

另一方面,市场对于机构抱团A股蓝筹股的估值分歧加大,其中有观点认为,蓝筹股的股价已经进入泡沫化,这是中国资本市场历史上首次出现的蓝筹股泡沫。

“泡沫是肯定有的,但是机构抱团蓝筹股的持续性会比较强。”付立春称,白马股的估值溢价会长期存在,因为从美国的经验、当前过剩的流动性、避险和行业重组趋势等来看,这是一个必然趋势。

杨德龙则称,当前市场已经逐步走向成熟,无论是机构还是投资者都逐步转向价值投资,逐步开始积极拥抱好公司,因此才会让好公司不断创新高,而不能仅仅把它理解成蓝筹泡沫。

“一些所谓赛道化和龙头化的趋势,我认为还会延续,因为现在已经进入到机构投资者时代,机构偏爱的这些能够代表未来转型方向同时业绩又能够稳定增长的好公司将会被重点配置,这是一个长期趋势,并不是短期趋势。当然短期出现震荡也是正常的,不过做投资要坚持长期主义,从长期角度去选择好的公司来进行配置,这会使得投资变得更加简单,而不是去追涨杀跌,做一些短线。”杨德龙称。

当前市场应该注意哪些风险?付立春认为,投资者需要注意分化的两端风险,即机构抱团的股票和讲故事、没业绩或者有退市风险的中小票都存有风险,需谨慎投资。

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