1. 股票论坛首页
  2. 股市叨逼叨

许戈 | 近期股市 可能仍是地雷阵


1



最近比较郁闷的是,美股天天创新高,大A萎靡不振。
 


从阶段上理解,美股因为疫苗关系,经济复苏加快,昨天公布的经济褐皮书,把经济的状态从:小步复苏,改进为:温和复苏。
 
去年美国经济受疫情拖累,在今年疫苗快速实施下,已经迅速改观。
 
你看美联储主席讲话姿式也不对了,过去经常念稿,现在脱稿的多,而且现在开始强调:
 
在升息前,将减少债券购买
 
也就是减少流动性投资,为啥,就是疫苗起作用了,工厂开工了,工人回岗了,收入增加了,消费旺盛了,经济的脸就红润了。
 
所以,美股就是“动物精神”,一方面市场钱多,一方面经济起来,企业业绩有支持了。

2



A股的情况,前方雷区,小碎步,慢慢走。
 
去年全球疫情,中国经济就是全球的若亚方舟,因为疫情控制好,全球需求的满足,靠中国工厂。
 
比如口罩,美国、欧洲都要,但疫情下,欧美工厂都关了,这种情况刺激中国经济,好比全球订单都让中国拿了。
 
但是全球疫苗接种速度还是超过预期,打了疫苗的欧美人,开始恢复工作。
 
所以第一个雷区:

外贸数据可能下得比较快:
3月中国出口增速30.6%,进口增速38.1%
高吗?
那1-2月数据如何?
1-2月,进口增速60%,出口增速22.2%
 
换句话说3月出口增速比1-2月低了一半,进口还持续增长。
 
出口增速大幅放慢,一个因素就是海外工厂启动了,随着启动数量增多,我们出口肯定会大幅回落
 
或者说:二季度,原来靠出口获得高业绩的上市公司,可能会遭遇业绩回调。 
 
第二个雷区:
 
通胀形成的业绩压力,全球原材料价格上涨幅度相当大。比如铜在去年三月份的价格在4371美元/吨。现在已经超过9000美元,高盛预测铜的价格可能抵达15000美元
 

许戈 | 近期股市 可能仍是地雷阵


我举个铜的例子,铜在工业上运用十分广泛的。
 
是基础的原材料,铜价格一涨,产品成本就上去了,一般经济好,消费者有钱,成本就会转移到消费者身上。
 
工厂照样赚利润。
 
但是,如果市场购买力有限,工厂就要独自承担成本上涨的压力,也就是原材料成本上涨了,产品价格不同步上涨,企业利润就减少了。
 
现在的情况如何呢?4月11日,李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会。
 


其中有一条内容引人注目:
 
加强原材料等市场调节,缓解企业成本压力。
 
什么意思呢?也就是企业无法让市场原材料涨价的成本,向下游传导。
 
结果是:企业进的原材料价格高了,卖出去产品价格不变,企业利润就少了。
 
回到上市企业,就是未来季度业绩可能减少。
 
最后一个雷区:人民币汇率大幅度走强。
 
你看下图,去年5月,1美元=7.1765人民币
现在呢:1美元=6.5402人民币
相当于半年多时间,人民币升值了8.8%
 
这个对出口企业伤害挺大的。
也就是说他的产品,在国际市场上价格要上浮8.8%,产品竞争力打折
 
另一方面,海外的利润,如果汇兑回来,变成人民币,汇兑损失可能在8%以上,有许多企业的利润也就3-5%,人民币一升值,利润就抹掉了。
 

许戈 | 近期股市 可能仍是地雷阵


3



从上面分析看:
一个是大环境:海外工厂开工了,过去集中在中国的订单,可能分散出去,也就是中国订单相应会减少。
 
二个是小环境:
原材料成本上涨,企业没办法转移到下游,利润就减少了
人民币汇率升值,企业海外收益就要打折,利润就减少了
 
所有这些,将反应在4月份上市公司的上一年度报表和上一季度报表上。
 
所以最近A股市场相当谨慎,一些获利盘出现回吐,判断不了,就退出来观望。
 
其次,从技术上看,上证指数目前还没调整到位,个人认为目前在做一个M顶的调整,至少到颈线,在3300附近可能才逐步见底。
 
去年大白马,基本上也是踩到上述的雷。
 
业绩预期上,过于乐观,出业绩时,没有预期好,但是泡沫挤出来,白马股还会继续上去,这个我不担心。
 
要说利好,我个人觉得:目前所有利空都出现了,就是利好接踵而来的时候。
 
美国这边放水,只是可能减量,但不是说收水,欧洲是确定性要加大水笼头的放水量。
 
所以全球流动性并不缺,北上资金最近频繁在A股布局,我们很担心,他们倒是十分笃定,所以过分忧虑不需要。
 
四月份还是谨慎一些,个人观点还是没调整到位,但下行空间不大。
 
仓位放轻,时刻准备着抄底。

推荐阅读  





欢迎关注 

许戈 | 近期股市 可能仍是地雷阵


原创文章,作者:TTone,如若转载,请注明出处:https://www.qianglongwang.com/161222.html

联系我们