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股票基本面:什么是上市公司的权益回报率?

什么是上市公司的权益回报率?股民要怎么看上市公司的权益回报率?

股东投入的资本可以简化等同于股东权益。这个概念在学术界有一些争议,实际应用上差距不大,这里不做展开。本文讨论的回报率,就是指股东权益的回报率(以下简称权益回报率)。权益回报率可以拆解成如下五个核心指标:

1. 权益收入率(Revenue On Equity),每一份股东权益能够获得的收入,体现出企业的获利能力。请注意此ROE非彼ROE。

2. 权益毛利率(Gross Profit On Equity),每一份股东权益能够获得的毛利润,体现出企业控制上游成本的能力。

3. 权益净利率(Net Income On Equity),每一份股东权益能够获得的净利润,体现出企业的管理效率及水平。即通常意义上说的ROE。

4. 权益负债率(Total Liabilities On Equity),每一份股东权益所承担的负债,体现出企业杠杆融资能力。

5. 权益付息债务率(Debt On Equity),每一份股东权益所承担的付息债务,体现出企业实际债务负担。

权益收入率与权益毛利率称为外部回报率(企业增长的外因),权益净利率也称为内部回报率(内因)。权益付息债务率称为外部供应率,权益负债率与权益付息债务率的差值称为内部供应率。

评估企业的回报率是“巴-格-芒”价值投资体系中的核心内容,也是任何投资活动的核心内容。但是用权益净利率(即通常意义上的ROE)来评估企业回报率,这种做法是不完整的,也是不科学的。因此,把回报率“过程化”是本文探讨的主要方式,动态评估企业回报率才是真正意义上的价值投资。

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