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财报风云 | 深度拆解“海归”360的首份成绩单

财报风云 | 深度拆解“海归”360的首份成绩单

作者 | 维尼熊

流程编辑 | 刘博钰

财报风云 | 深度拆解“海归”360的首份成绩单

中国互联网经过了三十来年的飞速发展,已经成为我国最重要也是最热闹的产业之一,这里面诞生了太多的传奇故事,也裹挟着太多的新闻、绯闻和传闻。

作为互联网大户的360,自回归A股以来一直是话题不断,迅速成为各路吃瓜群众的围观对象。
4月3号,360发布了其2017年的财报,也是其回归以来的首份财报,小编今天就带各位老铁去看看热闹——当然,还有门道。
一、营收净利大增,首份成绩单堪称靓丽

先总体上来撸一遍。

业绩方面:2017年,360实现营业收入122.38亿元,同比增长23.56%;归属于母公司股东净利润33.72亿元,同比大增80.15%。主要收入构成为互联网广告及服务、互联网增值服务、智能硬件业务,其收入分别为91.15亿元、16.98亿元、11亿元。

业务方面:截至2017年末,360PC安全产品的市场占有率为95.66%。2017年360平均月活跃用户数达5.15亿,移动安全产品的平均月活跃用户数达3.5亿。

(一)盈利能力分析
  • 收入成本分析

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360第一大收入来源是互联网广告和服务当期贡献营收91.15亿,占其总营收的74.52%,同比大增53.89%。同时毛利率较上年拉升了2.15个百分点,达到了81.43%,是360毛利率最高的业务。

该业务当期贡献毛利74.22亿,是360公司17年业绩大增的第一功臣。

该项业务增长的原因是:一方面得益于互联网广告行业的快速增长,另一方面得益于360积极调整业务架构,有效整合业务和资产,提供运营效率。比如通过大数据的深度挖掘和依托AI时代人工智能技术提升精准投放,进行精细化运营,提升用户商业转化率。

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第二大收入来源是互联网增值服该项业务当期贡献营收16.98亿,同比下降了35.28%,一方面因手游业务受行业政策、市场和360自身运营和策略调整等因素影响,收入有所下降;另一方面页游受行业整体下滑趋势影响导致收入下滑。

第三大业务是智能硬件,当期贡献营收近11亿元,同比增长36.59%,同时毛利率大幅拉升了10.89个百分点。

主要是因为2017年新品迭代逐步替代毛利低的旧款产品,同时对智能硬件产品进行持续优化、元器件替代、供应商议价等措施降低产品成本所致。

智能硬件业务是360近几年大力培育的新兴业务,是其未来重要的新增长极,后续再进行详细探讨。

总体看,360公司17年营收同比增长23.5%,毛利率提高了3.62个百分点,导致毛利同比增长约30%,这是360公司17年业绩大增的第一个核心因素。

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  • 三费分析

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2017年360的销售费用19.07亿,费率同比下降5.28个百分点;管理费用31.18亿,费率降幅高达13.56个百分点;财务费用方面,主要为因为定期存款利息增加导致利息收入增加。

总体看,36017年三费金额为49.78亿,比上年减少了9.39亿,三费费率由16年的59.75%下降至40.68%,降幅高达19.07个百分点。这是360公司17年净利润大增的第二个核心因素。

在营收快速增长、毛利率提高,再叠加费用率大幅下降,360公司17年的净利润较上年增长了80.15%,扣非后净利率更是同比大增269.69%,扣非后的加权平均净资产收益率由上年的11.32%增长到20.63%,盈利能力大幅增强。

(二)资产负债分析

截止到2017年末,360总资产210.5亿,总负债47.34亿,资产负债率仅为22.49%。

下面小编做了一张360公司17年年底的资产负债简表:

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360的资产端主要是货币资金,占其总资产的47.57%。另外两项占比较高的是可供出售金融资产、长期股权投资,这两项合计57.8亿,占总资产比例为27.46%。

固定资产和其他长期资产占比较小,是典型的轻资产模式

负债端主要是应付账款21.21亿,占总负债比例为44.8%。值得一提的是,360没有任何金融负债,所以债务风险是非常低的。

(三)研发投入分析

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技术是360的安身立命之本,而研发投入是获取先进技术,保持核心竞争力的重要保障。前面我们分析过360的费用,较2016年有较大幅度的下降,但是其研发投入并没有下降。

2017年360研发支出24.17亿,较16年增长了6.41%,并且当期的研发费用全部费用化,没有进行任何资本化。

二、发力物联网,智能硬件成新增长极

互联网的蓬勃发展又演化出物联网。物联网是新一代信息技术的高度集成和综合运用,作为互联网的网络延伸和应用拓展,实现对物理世界的感知识别、实时控制、精确管理和科学决策。

据麦肯锡预测,2025年物联网对全球经济贡献将达到11.1万亿元,占全球GDP总量的11%。

根据工信部《物联网发展规划(2016-2020年)》,“十二五”时期,我国物联网发展取得了显著成效,与发达国家保持同步,我国物联网产业体系初步建成。到2020年,我国具有国际竞争力的万物互联产业体系将基本形成。

伴随着万物互联行业的蓬勃发展,物联网安全也将越来越多被大众关注,物联网安全需求将随着物联网的发展而不断增加。

随着新兴技术的发展,国家政策的大力支持,国内智能硬件市场规模也在持续增长。

2014年是中国智能硬件发展的元年;

2015年以来,智能硬件产业不断迎来政策、资本、技术等方面的利好,产业结构也逐渐趋于完整,各方关注持续提升,行业参与公司数量众多;

中国智能硬件市场规模在2016年达到3315亿元人民币,预计2017年将达到3999亿元,总体保持稳定增长态势;预计到2019年,中国智能硬件市场规模达到5411.9亿元。

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360公司在传统互联网安全业务基础上,不断拓展安全业务边界。研发上市360儿童智能手表、360智能摄像机、360行车记录仪及360安全路由器等一系列智能硬件产品,致力于通过IOT安全产品为用户解决个人安全、出行安全、家居安全等问题。

同时,在万物互联的安全方面,360公司积极投入研发资源,在智能网联汽车、无线电安全研究等方面积累了丰富经验,并居于领先地位。

最近几年,360的智能硬件业务发展颇为迅猛。从数据来看,2015至2017年,360的智能硬件业务收入分别为3.85亿、7.92亿、10.99亿,年复合增长率高达68.89%,是360增长最快的一个业务板块。

360公司智能硬件业务的主要盈利模式是依托360的品牌知名度、安全领域技术能力、APP应用程序的丰富性、360社区生态圈等多方面的优势,不断研发和推出新产品、新应用。

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随着智能硬件设备越来越多,智能硬件的安全问题逐渐受到关注,目前市场上大部分智能硬件的安全防护能力普遍较弱,其可能给用户带来的影响不容忽视。

360结合自身在信息安全领域的优势,在现有安全研发的基础上,针对当前市场需求和技术发展趋势,进一步升级及拓展系统安全、网络安全、IOT(万物互联)安全的研发,并且紧跟当前云计算、人工智能、大数据及工业互联网的发展趋势,进一步提升360科技在安全方面的自主创新能力和研发实力,继续保持在网络安全领域的技术领先性。

随着物联网和智能硬件产业的迅猛发展,360凭借其在信息安全领域的优势和海量的用户,其智能硬件业务有望保持持续快速增长,并崛起为360新的增长极。

结束语

360回归A股的首份成绩单堪称靓丽,在营收增长、毛利率提高、费用率大幅下降等多重因素的驱动之下,净利润取得了超过80%的增幅,扣非后净利增幅更是高达269.69%,发展势头非常强劲。

而随着物联网和智能硬件产业的蓬勃兴起,360的智能硬件业务延续了高增长的态势,这些智能硬件未来将成为物联网行业极其重要的流量入口,为360未来获取更广泛的用户、增加用户的黏性、获取更好的收益奠定了重要的基础。

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